25年來了，特朗普即將上任，懂王君臨會如何帶領美股市場開啓“開掛”的一年？
2024年即將結束，2025年，美國將迎來一個全新的政治局面——唐納德·特朗普（Donald Trump）再次當選總統，將於2025年1月20日正式就任。這位備受爭議的前總統在此次選舉中再次獲得了選民的支持，誓言將在就職當天迅速實施一系列全面改革措施，包括驅逐幾百萬非法移民、對可能推高美國消費者價格的進口商品加徵關稅，以及赦免那些試圖推翻他2020年連任失敗結果的騷亂者。這些政策主張不僅吸引了大量支持者，也引發了市場的廣泛關注和不確定性。
距離正式上任還有六週，特朗普因上個月的選舉勝利顯得更加自信。他將成爲自1890年代的格羅弗·克利夫蘭（Grover Cleveland）之後，第二位獲得非連續連任的美國總統。
特朗普上任這件事不僅在政治領域引發了廣泛關注，也將在金融市場，特別是美股市場，掀起新的波瀾。那麼，作爲投資者，我們在2025年最需要關注什麼？答案很多，但毫無疑問，特朗普的再次上任將是我們投資決策中最重要的因素之一。今天，我們就來深入探討一下特朗普上任對美股市場的潛在影響。
特朗普上一任期美股的 “過山車之旅”
回顧特朗普的上一任期（2016 - 2020 年），美股市場可謂是經歷了一場驚心動魄的 “過山車之旅”。2016 年特朗普當選之時，猶如一顆重磅炸彈，瞬間打破了市場原有的平靜。當晚，美股夜盤出現暴跌，一度跌超 5%，甚至觸發了夜盤的熔斷機制，市場將其當選視爲一場黑天鵝事件，對未來充滿了不確定性的恐慌。
然而，戲劇性的轉折隨即而來。第二天，市場卻莫名其妙地漲了起來，投資者們彷彿瞬間意識到，與其擔憂未來的諸多不確定性，不如先抓住眼前確定的利好 —— 減稅。特朗普早在競選期間就拋出了極具震撼力的減稅方案，宣稱要將企業稅從當時的 35% 大幅降至 15%。儘管這一方案起初未被市場重視，但隨着他成功當選，減稅預期如同高懸在市場上空的一塊誘人 “大餅”，持續挑逗着投資者的樂觀情緒，成爲推動股市上漲的重要力量之一。
但減稅政策的落地之路絕非一帆風順。從 2016 年 9 月首次提出，到 2017 年 11 月 2 日減稅法案才正式起草完成，期間歷經共和黨內部的意見分歧，耗時長達一年之久。而後提交國會，又遭到民主黨強烈反對，民主黨黨鞭佩洛西指責這是給富豪的福利。更令人意想不到的是，在衆議院投票中，12 名共和黨人倒戈，致使法案難產。最終，特朗普不得不妥協，將減稅幅度從 15% 上調至 21%。好在 2018 年 1 月 1 日，減稅法案以 51 比 49 的微弱優勢通過，市場如釋重負，迎來一波強勁上漲。這一過程充分展現了政策落地過程中的拉扯與波折，也讓投資者深知，在關注政策利好的同時，必須警惕其實施過程中的變數。
同一時期，特朗普的去監管政策同樣對美股市場產生了深遠影響。08 年金融危機後，美國政府爲亡羊補牢，對各行各業尤其是銀行業施加了嚴格監管，民主黨執政的奧巴馬政府更是不斷加碼，使得美國企業苦不堪言。特朗普就職當天，便宣佈限制監管政策，要求新增一條監管必須削減兩條，本意是限制監管增加，卻意外演變成大幅去監管。2017 年，刪除條款數量竟達到新增條款的 22 倍，企業得以放開手腳。這一年，美國上市公司業績顯著提升，傳統行業如金融、工業、醫療等利潤增長不俗，金融板塊更是一馬當先，全年漲幅高達 50%。摩根士丹利在當年年末直言，這輪牛市全靠特朗普的去監管政策。如今，特朗普再次上臺，去監管政策有望再度發力，對於金融、工業、醫療、材料等傳統板塊以及 AI 行業而言，無疑是一大利好，企業將有更多自由拓展業務、追求創新，有望帶來結構性的盈利提升。
貿易戰無疑是特朗普上一任期內最具影響力、也最牽動市場神經的事件之一。2018 年，貿易戰的硝煙瀰漫全年，幾乎佔據各大新聞頭條，其對美股股價的大幅波動影響至今仍歷歷在目。當年年初，特朗普宣佈對進口的洗衣機、光伏產品以及污水管道配件等徵收 30% 到 110% 不等的關稅，矛頭直指對手國家，貿易戰擔憂驟起，恰逢美聯儲準備加息，美股迎來 10% 的回調。3 月 22 日，特朗普簽署總統備忘錄，決定對對手國家 600 億美元商品加徵關稅，對手國家隨即強硬回擊，美股連續兩日大跌 2% 以上，後續又經歷 8% 左右回調，貿易戰正式打響。此後兩年間，雙方你來我往，多次加徵關稅，互不相讓。期間，孟晚舟事件更是將緊張局勢推向高潮，市場恐慌情緒達到頂點，12 月份美股幾乎天天下跌，大盤從 2800 點狂瀉至 2350 點，一個月內大跌 16%，自 9 月特朗普宣佈對對手國家 2000 億商品加徵關稅以來，美股已下跌超 20%，陷入技術性熊市。
回顧整個貿易戰歷程，市場反應的關鍵在於對手國家的反制力度。特朗普的關稅政策雖無差別掃射，但對手國家態度強硬與否、反制程度高低，直接決定了市場恐慌程度。儘管貿易戰帶來諸多波折與回調，但從歷史經驗看，每次下跌後美股都走出典型的 V 字形態，這背後是市場堅信分歧終將通過談判解決，也爲投資者提供了抄底機會。如今，特朗普再次上臺，關稅政策大概率捲土重來，且可能變本加厲，不僅針對對手國家，還將波及更多國家。這無疑將爲美股市場帶來更大波動風險，但同時也暗藏抄底良機，投資者需時刻警惕，把握時機。
2025年的美股市場宏觀展望
展望 2025 年，美股市場在宏觀經濟、特朗普政策以及新興技術（如 AI）等多因素交織下，將呈現出複雜而又充滿機遇的發展態勢。
從宏觀經濟層面來看，過去三年，美國宏觀經濟一直是牽動美股市場最核心的因素，從通脹到衰退，再到美聯儲貨幣政策，無一不左右着市場的敏感神經。然而，進入 2025 年，情況似乎有所轉變。通脹指標 PCE 在過去一年持續穩步下滑，最新數據已降至 2.4%，接近美聯儲 2% 的目標，且隨着房租通脹的持續下行，PCE 通脹下行趨勢明顯。失業率在年終觸頂後穩步下滑，雖近期因天氣及大選前企業觀望等短期因素出現小反彈，但預計後續將恢復下行態勢。零售消費方面，已基本恢復到疫情前水平，節假日消費數據更是顯示出高漲的消費熱情，消費佔美國 GDP 的 70% 以上，這充分表明美國現階段經濟增長相對堅挺。整體而言，2025 年美國宏觀經濟下行風險有限，衰退風險逐漸消除，但上行動能也並非強勁，處於一種平穩過渡的狀態。在此背景下，宏觀經濟對於美股市場的決定性作用可能逐漸減弱，更多是作爲一個觀察指標，只要不出大問題，很難再像過去三年那樣引發市場劇烈波動。
與之緊密相關的美聯儲貨幣政策同樣面臨角色轉變。過去，美聯儲的一舉一動都能在美股市場掀起驚濤駭浪，例如本週美聯儲例會暗示 2025 年可能減少降息次數，從市場預期的六次降至兩次，便引發美股今年第二慘烈的一次下跌。但深入剖析背後邏輯，會發現此次下跌或許是美聯儲最後一次造成如此高恐慌的事件。早在美聯儲會議之前，市場就已預測到降息次數減少，美聯儲此次表態只是坐實預期。實際上，降息次數減少並非壞事，關鍵在於原因。若因通脹反彈，確實值得擔憂；但若是由於美國經濟強勁或中性利率提升，市場大可不必恐慌。回顧 1995 年，美聯儲同樣在通脹控制後僅象徵性降息兩次、50 個基點，而當時美股在 1995 - 1998 年仍走出不俗長牛表現，背後支撐正是蓬勃的經濟帶來的企業盈利提升。如今，2025 年美國經濟依舊堅挺，企業盈利不斷增長，美聯儲暫停降息反而有利於股市健康發展，其重要性逐漸減弱，市場焦點正從降息與否轉向企業盈利能否穩步提升。投資者應意識到，因美聯儲貨幣政策帶來的股價波動，很可能成爲難得的買入機會。
特朗普政策：影響 2025 年美股的關鍵變量
然而，宏觀經濟與美聯儲政策的相對平穩，並不意味着美股市場將風平浪靜。特朗普的上臺，無疑將成爲影響 2025 年美股走勢的關鍵變量。
如前文所述，特朗普影響美股的關鍵政策主要有三項：關稅、減稅與去監管。關稅政策方面，鑑於美國民主體制特點，多數政策需國會批准，但涉及美國國家安全或外交的政策，總統可繞過國會直接決定。因此，特朗普的關稅政策落地可能極爲迅速，且範圍和力度不容小覷。與上一任期相比，此次關稅政策不僅加稅幅度更高，範圍更廣，大概率將引發美股市場更大波動。以史爲鑑，投資者必須時刻做好應對風險的準備，但同時也應看到，貿易戰雖帶來恐慌，本質上仍是短期風險，市場始終相信談判能化解分歧，過往貿易戰期間美股回調後的 V 字反彈便是例證，投資者在控制風險時，切勿錯失抄底良機。
減稅政策的影響較爲直接。上一次減稅生效後，美國政府每年稅收減少約 1000 億美元，直接轉化爲美國公司的盈利增長。儘管此次減稅政策短期內落地難度較大，但在落地前，減稅預期將持續爲市場注入積極動力，如同高懸的 “誘餌”，吸引投資者入場，推動股價上揚。
去監管政策則可能是被市場低估的最大利好。2017 年，去監管政策成就了美股史無前例的大牛市，金融板塊全年漲幅高達 50%。如今，特朗普再次上臺，去監管有望再度發力。企業擺脫監管束縛後，將敢於冒險創新，無論是開拓新業務、收購新公司，還是進行內部重組改革，都將帶來結構性的盈利提升，且這種影響深遠持久。對於金融、工業、醫療等傳統監管嚴格的板塊，以及 AI、數字貨幣等新興領域，去監管都將釋放巨大發展潛能。以中概股爲例，20 年前，阿里巴巴、騰訊等中概股如日中天，市值可與微軟、蘋果媲美，但隨後遭遇監管重壓，股價與發展一落千丈，足見監管的影響力。相反，去監管將爲企業鬆綁，助力其騰飛，華爾街雖難以量化其具體影響，但無疑將成爲 2025 年美股市場最令人驚喜的上行力量。
除了特朗普政策這一關鍵變量，2025 年的 AI 技術發展也將爲美股市場增添一抹亮色。與以往不同，這一年的 AI 不再是少數公司的專屬利好，也不再僅僅停留在概念炒作層面，而是即將迎來實實在在的業績提升，有望成爲整個行業發展的關鍵起點。AI 技術將廣泛滲透到各個領域，從科技到金融，從醫療到工業，推動企業效率提升、產品創新，進而轉化爲營收增長。對於投資者而言，深入挖掘 AI 產業鏈上的投資機會，將成爲在 2025 年美股市場獲取豐厚回報的關鍵一環。
2025來臨，投資者應如何應對？
綜上所述，2025 年的美股市場在特朗普即將上任的背景下，既面臨着諸多不確定性帶來的挑戰，又蘊含着前所未有的機遇。宏觀經濟的平穩過渡、美聯儲政策的角色轉變，爲市場提供了相對穩定的大環境；特朗普的關稅、減稅、去監管政策，將在帶來波動的同時，激發市場活力，創造投資契機；而 AI 技術的蓬勃興起，則爲美股注入了新的增長動能。投資者需密切關注政策動態、宏觀經濟數據以及科技發展趨勢，靈活調整投資策略，方能在這場資本市場的盛宴中收穫頗豐，實現財富的穩健增長。
在未來的投資旅程中，我們還需持續關注各方因素的動態變化。例如，貿易戰的具體走向、減稅政策的落地細節、去監管政策的實施力度以及 AI 技術的突破進展等，都將對美股市場產生深遠影響。同時，國際政治局勢、全球經濟復甦態勢等外部因素，也可能與美國國內情況相互交織，共同塑造美股市場的未來格局。唯有保持敏銳的市場洞察力、紮實的專業知識以及冷靜的投資心態，投資者才能在複雜多變的 2025 年美股市場中乘風破浪，駛向財富增值的彼岸。