臺積電股價仍被低估，2nm節點成本翻倍的背後，AI芯片市場爲何依然搶破頭？

臺積電（TSMC）在全球半導體行業中的地位，就像蘋果在智能手機領域的地位一樣不可撼動——它們都掌握着核心的技術和市場主導權。

在當下的人工智能（AI）浪潮中，臺積電憑藉其先進的節點技術和持續的全球擴展計劃，再次站在了風口浪尖上。無論是 3nm 技術的量產，還是即將推出的 2nm 節點，臺積電的技術創新都在推動 AI 領域的深刻變革。

這些技術讓臺積電成爲 AI 芯片製造的核心玩家之一，也使其在高性能計算（HPC）和智能設備市場中獨佔鰲頭。正如臺積電第三季度財報中所展示的那樣，公司收入同比增長 36.4%，淨利潤則激增 51.3%，顯示出其先進節點技術的巨大需求。

先進節點：AI 時代的“增長引擎”

臺積電在半導體行業的技術領先地位，最直接的體現就是其不斷突破的先進節點技術。在半導體世界中，製造工藝的每一次進步都代表着更小的尺寸、更低的功耗和更高的計算能力，而對於人工智能（AI）和高性能計算（HPC）市場而言，3nm 和即將推出的 2nm 技術正是這些行業的“增長引擎”。

2024 年第三季度，臺積電的 3nm 技術已經貢獻了公司晶圓收入的 20%，5nm 和 7nm 節點也佔據了額外的 49%。這些技術佔據了臺積電收入的大部分份額，特別是在 AI 和 HPC 應用方面，成爲公司收入的主要來源之一。

雖然 N2 的到來會改變遊戲規則，但 N3 及其演進迭代仍將在 2025 年之前成爲臺積電的領先產品。臺積電正在對 N3 節點進行多項改進，包括 N3E 和 N3X，這些版本將滿足各種不同的性能和能效需求，特別是針對數據中心的應用程序專用集成電路（ASIC）和高端中央處理器（CPU）。

N3 節點的存在對於彌合現有技術與下一代 N2 技術之間的差距至關重要，使臺積電能夠繼續保持在競爭中的領先地位。特別是在與三星的 3GAP 和英特爾的 RibbonFET 20A 技術的競爭中，這些節點將在 2024 和 2025 年成爲替代方案。

你可能會想，“這些先進節點之間的價格差異意味着什麼？”其實，臺積電 N2 工藝的 2nm 晶圓價格預計將超過 30,000 美元，而 N3 晶圓的預計價格約爲 18,500 美元，N4/N5 晶圓則大約爲 15,000 美元。這意味着，在技術升級的同時，成本增加近 65%-100%。儘管成本增加了，但這些先進節點能夠提供的性能和功耗優化，使得它們在未來幾年依然會有巨大的市場需求，尤其是在 AI 和 HPC 領域。

對於 AI 訓練和高性能計算應用來說，這樣的進步至關重要，因爲它們需要巨大的計算資源來處理海量數據，而更高的能效意味着更低的運營成本和更可持續的發展。

在 3nm 技術方面，臺積電還推出了多種改進版本，例如 N3E 和 N3X，以適應不同應用對性能和能效的多樣化需求。這些技術不僅幫助臺積電保持了領先地位，也有效地彌合了現有技術與即將到來的 2nm 技術之間的差距。與三星、英特爾等競爭對手相比，臺積電的技術在成熟度和量產能力上仍然遙遙領先，這些優勢幫助公司保持了其行業龍頭地位。

對於投資者來說，理解這些技術背後的進展和價格變化非常重要。臺積電先進節點技術的不斷突破，不僅是其市場競爭力的體現，也是未來財務業績的重要“增長引擎”。儘管成本有所上升，但市場對於這些先進製程的強勁需求，使得臺積電有足夠的議價能力來保持其利潤水平，同時確保其在市場中的領先地位。

現在想盡早入場，持有這一增長機遇的投資者，多資產錢包 BiyaPay 是一個理想的選擇。

通過 BiyaPay，您可以方便地定期查看股票價格，並在合適的時機進行交易。BiyaPay 可以直接交易美股和港股，還可以將 USDT 充值並提現爲美元或港幣到銀行賬戶，再進一步用於其他證券的投資。整個流程高效快捷、無額度限制，完全解決了出入金的煩惱，讓您輕鬆掌握市場動態，把握每一個投資機會。

先進節點引入頂級客戶加持

臺積電在先進節點技術上的領導地位，使其在全球半導體市場中佔據了顯著的市場份額，尤其是蘋果和英偉達這樣的科技巨頭。蘋果長期以來一直是臺積電最重要的客戶之一，爲其智能手機、平板和電腦提供定製化的高性能芯片。而英偉達在人工智能和高性能計算領域的需求，更使得臺積電成爲其不可或缺的合作伙伴。

根據臺積電最新的財報數據，蘋果貢獻了公司約 25% 的收入，而英偉達緊隨其後。兩家公司對先進芯片的強烈需求成爲推動臺積電收入增長的關鍵因素。臺積電的 3nm 和 5nm 技術節點尤其受到這些客戶的青睞，因爲它們可以提供更高的性能和更低的功耗，從而支持蘋果和英偉達在市場中保持競爭力。

在 2024 年第三季度，先進節點（3nm、5nm 和 7nm）共佔據臺積電晶圓收入的 69%。這些技術的成功不僅鞏固了臺積電的市場地位，也有效阻止了競爭對手的追趕，例如三星和英特爾。相比於這些競爭對手，臺積電在技術成熟度、量產能力和客戶定製化方面具備明顯優勢。

英偉達的 AI 芯片幾乎完全依賴臺積電的製造能力，這表明臺積電在 AI 和 HPC 市場中的不可替代性。這種供應上的獨佔地位爲臺積電提供了更高的議價能力，也意味着其客戶幾乎無法輕易找到替代供應商，這進一步增強了臺積電的市場穩定性。

客戶關係的戰略意義

你可能會好奇，“爲什麼這些大客戶如此重要？”實際上，這些客戶不僅是臺積電的主要收入來源，還代表了半導體市場的前沿應用。蘋果和英偉達等公司在 AI、5G 和高性能計算等領域不斷推陳出新，對先進製程的需求極爲旺盛。而臺積電憑藉其領先的製程技術，不僅在這些領域保持了領先地位，還通過與客戶緊密合作，實現了技術和市場的雙贏。

通過這種與主要客戶的緊密合作，臺積電不僅鞏固了其市場份額，也在市場競爭中建立了穩固的護城河，使其在面對挑戰時更具抗風險能力和可持續增長的前景。

全球戰略性擴展：提升產能，降低風險，贏得市場

臺積電正在美國、日本和歐洲建設新的晶圓廠，擴展不僅旨在增加公司的產能，也爲了降低對單一地區生產的依賴，從而提高供應鏈的彈性和抗風險能力。

臺積電在美國亞利桑那州建設的 4nm 工廠預計將在 2025 年投入量產。這一工廠的建設表明臺積電致力於服務本土市場，並滿足美國在先進半導體方面的需求。此舉不僅讓臺積電更貼近其主要客戶如蘋果和英偉達，也符合美國政府對先進技術製造本地化的政策支持，確保供應鏈的安全性和穩定性。

除了美國市場，臺積電還在德國德累斯頓投資 110 億美元建設新的半導體工廠，以滿足歐洲汽車和工業市場的需求。德累斯頓工廠的建設標誌着臺積電向區域多元化發展的重要一步，也反映了公司應對地緣政治風險的戰略考量。這一投資有助於臺積電抓住歐洲市場，特別是汽車電子和工業控制領域的增長機會。

通過在多個國家建立生產基地，臺積電有效地分散了風險。這樣一來，臺積電可以確保其客戶在任何情況下都能夠獲得穩定的芯片供應。對於蘋果和英偉達等大客戶來說，這種供應的確定性尤爲重要，因爲它們依賴臺積電的先進節點技術來支持其核心產品。

臺積電的這些擴展計劃不僅是爲了解決脆弱的供應鏈風險，也是爲了抓住區域市場的機會。比如，歐洲在汽車電子和工業自動化方面的需求不斷增長，這些領域需要可靠的半導體供應。臺積電通過在德國建設新的工廠，直接服務這些行業客戶，並加強了與區域客戶的合作關係。

在我看來，這些投資將使臺積電獲得更多市場份額，並加強與主要科技公司的合作伙伴關係，尤其是那些涉及人工智能和 HPC 應用的公司。

估值窪地：爲何臺積電是半導體投資的潛力股？

從估值角度來看，臺積電當前的估值相較於主要競爭對手顯得頗具吸引力，尤其是考慮到其增長前景潛力尚未完全體現在股價中。

臺積電目前的預期市盈率爲28.09，遠低於 Nvidia 的49.37、AMD 的45.27和博通的35.35。這表明，臺積電作爲AI半導體領域領導者的潛力尚未充分體現。從預期 EV/EBITDA 比率來看，臺積電的15.98比 Nvidia 的42.01和AMD的42.61更具吸引力，這進一步證實了臺積電相對於同行被低估的觀點。

臺積電財務狀況最有趣的方面之一是其槓桿自由現金流（FCF）同比增長590.73%，這在行業內可謂相當罕見。此外，公司實現了 54.45% 的毛利率，雖然略低於英偉達的 75.98%，但仍然在行業中具有競爭力。

臺積電能夠在不斷增加的需求和生產成本下維持高利潤率，顯示了其強大的定價能力和運營效率。這些財務表現都表明，臺積電不僅能夠維持目前的盈利水平，還具備進一步增長的潛力。臺積電的財務實力也爲其全球擴展和研發投資提供了支撐。截至 2024 年，公司現金儲備達到 55.3 億美元，遠高於英偉達（8.56 億美元）、AMD（4.11 億美元）和 ASML（5.56 億美元）等競爭對手的水平。

這種充足的現金流使臺積電能夠在擴展製造能力、採購先進設備以及技術研發上進行戰略性投資，確保其在半導體行業的長期競爭力。

在我看來，Nvidia 對臺積電芯片的依賴或許最能說明臺積電的競爭實力。Nvidia 的 AI 芯片（尤其是用於數據中心和自動駕駛汽車的芯片）是世界上最先進的芯片之一，而臺積電是唯一一家能夠以所需的規模和質量生產這些芯片的公司。這種動態確保了隨着 Nvidia 的發展，臺積電也會發展。

鑑於臺積電的增長潛力，尤其是在人工智能領域的增長潛力，我認爲該股目前被低估了。尋求半導體領域高增長機會的投資者應該認真考慮臺積電，臺積電在當前半導體市場中憑藉其先進的製程技術、穩健的財務狀況以及充足的現金儲備，具備了顯著的競爭優勢，尤其是隨着人工智能市場在未來十年繼續擴大。

雖然市盈率（P/E）和 EV/EBITDA 相對較低，但臺積電的盈利能力和增長潛力卻非常強勁，這使得它在 AI 和高性能計算（HPC）領域的長期發展中具有極大的吸引力。與競爭對手如英偉達和 AMD 相比，臺積電被低估的估值爲投資者提供了一個難得的入場機會。

同時，臺積電的全球擴展計劃和與主要科技公司的合作關係，進一步鞏固了其在行業中的領導地位。儘管面臨地緣政治和市場波動的風險，臺積電依然通過多樣化的全球佈局和先進的技術投入，爲未來的增長做好了充分準備。