【ACY證券】非農與失業背離，美國經濟究竟是好是壞？黃金抵達強支撐位！

上週五，美國發佈了非農就業資料，資料表現好壞參半。失業率報得3.7%，弱於預期的3.5%；時薪增速同樣略低於預期；但非農人口增加34萬，表現遠超預期的19萬。就業的背離表現自然值得深度剖析。

從失業資料來看，勞動人口略微提高，就業人口下滑，失業人口上升，從而提高了失業率。由圖可見，在失業業原因中，權重與波動最大的是那些失去永久或臨時工作的員工。與此同時，各行業季調後週薪表現普遍有所下滑。毫無疑問，這是一份糟糕的失業報告。

然而非農資料卻釋放了了相反的信號。對比失業與非農中的就業人口，能夠發現明顯的差異（不算罕見）。在失業資料中，就業人口總數約16億，較4月份環比減少了31萬人；但在非農資料中，就業人口總數為15.5億，環比反而新增了34萬。資料背離的原因在於不同的資料統計方式，失業率來源於家庭問卷，調查範圍更加廣泛，包括了農業、自雇以及家庭服務人員等；而非農人口來源於企業工資單，資料收集更加準確，但會忽略一些無薪休假和打多份工的人員。

由於目前市場把主要的焦點放在服務業通脹上，而在非農細分項中，法律和醫療行業的就業人口大幅增長。因此上週五資料一經發佈，美聯儲年底的加息預期再度上升，同時推高了長端國債利率。

不過短期利率卻沒有受到太大的影響，一方面是由於債務上限法案通過，短債風險解除；另一方面則是受到鮑威爾的“鴿派”影響，6月份加息預期不升反降。金融市場的表現也略現分歧，美元與美股同漲，黃金與長債同跌。考慮到美元已經漲了近一個月了，市場對美國良好資料存在過度解讀，上週五非農的影響力是在有限。因此本周的交易方向，應該以看空黃金，看漲美元為主。最大的觸發因數依舊是美國銀行業的流動性風險。

從黃金四小時圖來看，受到上週五資料影響，再度回到1950關口，還未停止下跌趨勢，日內以空頭為主。就像之前分析提到的，在突破1985關口之前，黃金不適合做長線投資入場。不過現價已經抵達前方價格需求區，基本面與技術面提供反轉支撐力量。交易策略應該是消息面觸發看漲為主。今晚有美國的ISM非製造業PMI以及耐用品訂單資料，如果資料表現低於預期，便可能扭轉黃金的頹勢，提供底部支撐。支撐點位可以關注1940-1950區間，防守點位則要看前方下影線1935附近。上方的目標點位元可以關注1985大關。入場時機關注隨機指標的超賣區金叉信號，而將超買區死叉作為止盈離場信號。

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