【每日分析】股票與樓盤跳水，危險與機遇共存（上）

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用“跳水”這兩個字來形容這兩天的中國股市一點都不為過。A股與港股同時下滑，其中房地產、保險、券商以及金融服務等板塊跌幅最大。不難看出，市場的拋售主要是圍繞房地產在做文章。的確，最近房地產的“壞”消息可真是不少。

要說對股市影響最大的必然要提到碧桂園的債務問題。早從2020年恒大債務危機開始，市場便關注起各大房地產公司資金鏈斷裂的風險。中國地產板塊也因此經歷了長達兩年的單邊下滑，碧桂園的股價更是從10港幣一路跌至1港幣，直到去年11月份疫情解封後才稍有回暖。

然而好景不長，經濟恢復速度不及預期，同時信心缺失引發的“提前還貸”浪潮，導致地產需求嚴重不足，房企資金鏈再度承壓。即便不斷有刺激政策出爐，但始終沒能挽救頹廢的房市。

8月初，市場中出現了碧桂園債務可能違約的“傳聞”，並在上周變成了現實。上週六，碧桂園宣佈將公司債券停牌，並正式召開債權人會議。這意味著房地產行業四巨頭已經有三個（恒大、融創、碧桂園）折在了債務上，唯獨萬科還在苦苦支撐。受此影響，碧桂園股價跌破了1港幣，和恒大一同成為真正意義上的“仙股”。要知道，一家公司的負債就是另一家公司的資產，房企龍頭一個接一個債務重組，將直接衝擊整個地產與金融行業。香港的股市與房市短線內面臨巨大賣壓。

除了碧桂園外，另一個消息便是李嘉誠以七折的價格出售香港的新樓盤，背後的原因眾說紛紜。但毋庸置疑的是，由於需求疲軟，庫存過剩，房地產的當前回報相對較低（如果不是虧損）。其中一個關鍵驅動因素便是不斷上漲的香港利率。由於港幣與美元錨定，香港不存在獨立的貨幣政策，美國一旦加息，香港就必須要跟著加息。貸款利率的飆升自然不利於香港房市的表現。

這兩個“壞”消息無疑對香港的股市與房市不利。但從結果來看，被“七折”出售的新樓盤遭到了搶購，超額認購比例高達驚人的60倍，打破了香港樓盤有史以來的最高申購紀錄。與此同時，碧桂園的股債價格也不是單邊下跌，不時也會出現低開高走的行情（不顯著）。這說明想要借此機會長線抄底股票與房產的投資者並不少。

其實對投資者來說，越是恐懼的市場，越有值得關注的交易機會。就拿美國過去50年經歷的11次經濟衰退來看，每一次股市的最低點都出現在衰退中期。原因在於，每當市場陷入危機時，國家便會採取寬鬆的政策來拯救市場，從而提高市場流動性，令風險偏好提前觸底反彈。尤其是當衰退影響到房地產市場，政府便更有可能出臺利好政策。是否真的能夠拯救房市還不好說，但其他行業尤其是科技板塊都將受到寬鬆環境的利好。

不過反過來說，一旦市場對政策轉向的期待落空，資產便會遭到進一步拋售。短線空頭入場可以關注明日中國公佈的MLF利率是否會打破市場對下調的期待。

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